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    能化品種分析

    2018年12月26日期貨行情分析網報道

    發布日期:2018-12-26 11:30:17點擊次 內容來源:http://www.qhsz158.com

    2018年12月26日期貨行情分析網報道


    【能化】

    原油:近期原油連續下跌,而美股也同期出現了暴跌。近一月的相關性達到了85%。在相關性如此之高的情況下,油價和美股之間進入了一個負反饋,經濟走弱——油價下跌——美股暴跌——經濟預期更差的自我強化之中。而從現在的情況看,市場預期極為悲觀,昨晚原油大跌6%,道指暴跌3%,VIX恐慌指數大漲6.79%,黃金大漲1.14%。對經濟、對美國政府的擔憂成為市場主流,在這種情況下原油想要企穩,需要滿足幾個條件:宏觀經濟、美聯儲出現穩定跡象、OPEC事實性減產出現、非商業持倉開始增加以及庫存迅速的減少。


    紙漿:紙漿期貨周二震蕩,走勢持續偏弱。下游紙價延續下調,本周銅版紙下跌150元,雙膠紙下跌100元,F貨木漿針葉價格穩定,布針報價下跌100元。紙企利潤下滑,價格戰影響下紙價低迷。經濟下行的大環境下需求不足,紙廠停工檢修增加。對紙漿需求減弱。國內港口庫存持續在高位,未見縮減,雖然進口暫時價格倒掛,但后期預計進口價下滑。目前漿廠利潤仍較好,在需求偏弱的預期下,仍有利潤壓縮的空間。后期漿價預計持續偏弱。


    天膠:滬膠周二增倉下行,至收盤價格回到震蕩區間底部,近期緩慢反彈形成的上漲空間一次性收復。雖然泰國原料膠持續上行,日膠維持強勢反彈,但國內滬膠走勢維持其獨立性。此前建議的反彈賣出策略得到驗證。目前價格回到震蕩區間底部,不建議追空。建議后期關注2001新合約上市后的做空機會,遠月合約大幅升水開盤又將成為新的做空標的。


    PTA:夜間TA05收于5774(+24),現貨華東價6215(-125)。PTA加工費950元/噸,裝置檢修力度或不及聚酯裝置減產,關注恒力石化1月份檢修落實情況。;疨X裝置順利產出PX產品,關注后續翔鷺石化150萬噸裝置復產情況。江浙滌絲今日產銷整體依舊偏弱,至下午3點半附近平均估算在5成附近。華東一年產120萬噸聚酯瓶片工廠旗下一套60萬噸裝置今日開始停止進料,預計春節后重啟;另一套60萬噸裝置已于11月初停車。蕭山一套36萬噸聚酯裝置已于今日停車檢修,計劃正月初六重啟,該裝置主要生產滌絲及切片。整體來講,成本端原油暴跌利空PTA價格,需求端面臨減產局面,節前PTA累庫預期依然存在。但從絕對價格來看,原油繼續下行空間有限,建議謹慎做空。前期PTA空單逢低減倉。


    MEG:EG1906收于5174(-158)。華東價格5350(-130)。華南市場報價稀少,詢盤清淡。廣東乙烯制MEG送到報價5350-5400元/噸;煤制MEG送到報5050-5100元/噸。日內美金市場商談清淡,船貨報盤偏少,遞盤615-618美元/噸,預計商談在620美元/噸附近。華東一套30萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置于今日停車檢修,預計檢修時長20天左右。成本端原油價格暴跌,帶動甲醇表現弱勢,日內接近跌停。需求端,聚酯裝置依然在陸續減產停工階段,長絲產銷情況也并不理想。庫存方面,華東港口發貨量維持在0.5萬噸/天,考慮本周到港情況,依然是一個累庫過程,華東華南庫存累積量預計在10萬噸左右,屆時將面臨較大的去庫壓力,空單持有。


    【金屬期貨行情分析

    銅:因圣誕假期LME及美盤休市,夜盤銅價震蕩整理。臨近年底,現貨需求階段性疲弱。明年廢七類進口完全停止,銅含量供應增速放緩,但現階段市場對需求更加擔憂,加之股市下挫,悲觀情緒加重,尤其是中國下游產量或投資的下滑。國內為穩定經濟,計劃加大地方專項債券發行,可能將扭轉悲觀預期,但對中短期提振作用有限,因而中短期銅價仍可能測試下方4.7萬支撐力度。


    鋅:夜盤鋅價微跌,期限結構陡峭增加。短期鋅市仍受冶煉瓶頸困擾,產量延續負增長,庫存低迷,現貨相對緊張。但在加工費接近歷史高位的情況下,市場仍看淡后市。中短期鋅價可能延續震蕩,長期在礦供應增加的情況下,鋅價可能再次轉入熊市。


    鋁:昨日夜盤國內鋁價小幅上漲;久嫔,國內目前的鋁下游消費有所降溫,但全球庫存整體仍處于下降通道。海德魯方面,巴西氧化鋁廠復產申請被拒,將繼續維持50%產能運行。上周五中國有色金屬工業協會召開會議宣布新增減產80萬噸產能,預計市場情緒短期或有提振,但長期上漲行情尚未到來。俄鎳制裁取消則利空境外鋁價,比價短期內強外弱。操作上建議中期繼續逢高做空。


    鎳:昨日夜盤鎳價小幅下跌,F階段庫存方面整體下降的趨勢仍在繼續。目前支撐鎳價的主要邏輯在于交易所低庫存,但隨著現貨保持貼水,這一邏輯已經減弱。在不銹鋼利潤尚可的情況下,精煉鎳在目前價格仍有替代鎳鐵的作用,隨著鎳價的快速下行,電解鎳的經濟性在不斷提升。近期市場鎳鐵供應持續恢復,但中美貿易戰暫停的消息短期或引發市場信心回升,帶動下游回暖。操作上建議目前價格觀望或逢高做空為主。


    貴金屬:由于建造邊境墻問題國會未能就聯邦政府撥款問題達成協議,美國政府停擺。有消息傳出特朗普討論解雇美聯儲主席鮑威爾事宜,盡管隨后財長澄清,但此舉被視為試探市場反應。此前美聯儲如期加息,下調了今明兩年GDP增速和通脹預期,聯儲官員預計2019年加息兩次,較之前明顯轉向,但整體表述并未超出市場預期。美股持續下挫,避險情緒推動COMEX金站上漲。昨天美國休市,今早清晨COMEX金跌落1270美元/盎司。英國退歐影響趨弱,預算案意大利服軟,貿易爭端改善由提振了市場風險偏好,美元表現走弱對金銀壓制力減小。美國經濟刺激政策利好回落、全球經濟增速趨緩、美聯儲暫停加息預期、股市動蕩等將在更長時間維度上利好金價。資金對于黃金市場的信心持續修復,ETF持倉和COMEX投機者持倉結構較三季度出現好轉。避險功能回升疊加美元可能走弱,整體看好黃金重心繼續抬升,黃金短期可能出現回調,但中長線投資者可繼續持有,可背靠趨勢線嘗試建立多頭。


    【黑色】

    螺紋鋼:震蕩偏弱,F貨方面,唐山鋼坯跌40至3350。上周上海鋼聯公布最新庫存數據,螺紋鋼社庫增加3.59萬噸,廠庫下降10.64萬噸。五大品種鋼材庫存下降23.12萬噸。由于庫存超預期下降,導致市場樂觀情緒有所增加,盤面出現反彈上漲。但是由于目前處于需求淡季,預計螺紋鋼期貨沒有太多上漲動力。操作上建議觀望,或者回調到均線或其他支撐位時輕倉做多短線搏反彈。


    焦煤焦炭:25日焦炭05合約期價低開低走大幅下挫,F貨市場,港口準一報2200-2250元/噸。多數鋼廠由于限產導致焦炭庫存量在偏高位置運行,其中邯鄲地區個別鋼廠提降焦炭價格100-110元/噸,有供戶已落實降價,唐山地區少數鋼廠也暫停了對焦炭的采購,一些焦化廠焦炭銷售承壓明顯,庫存逐步顯現。焦煤方面,焦化企業開工較為穩定,對焦煤的剛性需求存在支撐,加之臨近年底,部分煤礦放假計劃已經提上日程,且受一些地區安全檢查影響短期供應存在受限情況,一些優質煤種的供應仍相對偏緊,個別前期定價偏低的優質煤種近日出現小幅上漲現象,但整體煤價仍以穩中下跌為主。整體上,焦炭現貨提漲失敗后市場心態轉變,目前現貨普遍預期焦炭將有3-5輪下跌,盤面預期對應1800-1700元/噸。策略上,空單持有,短線參考1940-1980區域逢高拋空為主,注意止損。


    鐵礦:昨日青島港口現貨Fe61%PB粉報價弱穩在548元/噸,港口貿易商出貨一般,鋼廠詢盤尚可。國產礦冬天減產明顯,市場價格穩定為主。鋼廠庫存維持偏低,目前鋼材現貨價格走弱,鋼廠利潤有所下降,鋼廠仍在補庫鐵礦石,市場成交一般。近期各地環保限產重新抬頭,特別是唐山的限產提振了鋼材市場信心,鋼廠減產總體不大情況下鐵礦需求較為穩定。目前整體商品繼續下跌,鐵礦市場價格上漲后氣氛有所走弱,后期預計有所調整,建議回調后逢低做多。


    動力煤:本周秦皇島港5500大卡市場動力煤實際交易價格跌至590-595元/噸,港口價格繼續偏弱運行。目前港口價格跌破貿易成本線,接近長協煤和進口煤價格,下游抄底心理有所增強;部分貿易商出現抵觸心理,實際成交不多。同時電廠基本處于消耗庫存階段,大都不急于拉運煤炭;沿海六大電廠日耗合計超過70萬噸,煤炭消耗明顯,而進口煤尚未完全放開,部分電廠計劃在月底增加采購數量,供需矛盾在累積。同時年末后春節將到來,部分用戶有階段性冬儲需求,將一定程度上增加煤炭需求。目前動力煤期貨低位反彈,建議逢低輕倉做多。


    【農產品】

    油脂:昨日外盤因假日休市。夜盤油脂小幅波動。近期隨著豆油進入去庫存階段,豆油表現較為堅挺,且有一部分買油拋粕套利也支撐豆油價格,但是油脂整體仍弱勢,操作上建議觀望。Y1905短期支撐5280-5420,短期阻力5600-5650,注意1月合約結束后5月的套保壓力; 棕櫚油1905支撐4400-4420,阻力4650;菜油905短期支撐6400附近,短期阻力6700-6710。


    白糖:外盤休市。鄭糖5月上漲26元/噸。廣截至12月18日,廣西開榨55家糖廠,云南9家,廣東15家。印度糖廠協會(ISMA)周二表示,截止12月15日,印度共計462家糖廠開榨,產糖705萬噸,較去年同期的690萬噸增加2.1%。中國11月進口糖34萬噸,環比持平,同比增加18萬噸或116.3%。湛江糖廠甘蔗到廠價400元/噸,折算糖成本大概5000元/噸附近,低于廣西價格。糖市總體弱勢,外糖沖高回落,鄭糖下跌至4800前低附近,未來幾天廣西降溫,對糖價略有支撐。


    豆粕:外盤休市。大連豆粕5月下跌2元/噸。11月份中國海關大豆到貨量538萬噸,環比下降22%,同比下降38%,其中由巴西進口507萬噸,無美國大豆進口。巴西12月已經完成大豆裝運量306萬噸,其中絕大部分是對中國出口。美國周度銷售大豆284萬噸,去年同期174萬噸。美國周度裝船134萬噸,去年同期154萬噸。本月中國可能從美國已經采購大豆500萬噸大豆,等待美國農業部報告確認。美國最新出口檢測報告顯示,截至12月13日,美國未對中國出口裝運大豆。昨日國務院關稅稅則委員會發布通知稱,我國將對700余項商品實施進口暫定稅率。本次對菜粕和其他雜粕類商品稅率進行調降。


    雞蛋:昨日主力05合約小幅震蕩,主產區雞蛋現貨繼續跌至3.70元/斤。由于8、9兩月盈利較好,補欄繼續增加,認為遠月的05合約可能弱于01合約,建議可關注05合約隨現貨上漲后的做空機會。雖然明年春季蛋雞存欄存在上升預期,但環保壓力下新開雞場較少,存量雞場大多滿欄,蛋雞總體存欄量繼續上升可能性較小。明年中秋節在9月13日,相對偏早,預計1908合約存在做多空間。


    玉米:玉米期貨昨日小幅反彈。玉米目前最大的問題在于中美貿易關系的不確定性和未來玉米及替代品進口量,進口玉米及替代品可能增加幾百萬噸左右。預計在正式宣布擴大玉米進口的方案前,玉米期貨將長期貼水現貨,遠月貼水近月,然后隨著到期時間的臨近不斷向現貨靠攏。短期內,由于玉米深加工和飼料企業庫存較高,新糧上量進度加快,玉米合約繼續弱勢運行。


    蘋果:蘋果昨日低開高走。今年蘋果收購價同比上漲明顯,但由于價格偏高,農戶出售意愿較強,入庫進度較快。5月合約的蘋果價格要看冬季和春季的蘋果銷售情況和庫存情況。另外,春季其他水果的產量和價格也是重要的影響因素,同樣建議回調至11000以下做多的總體思路。


    棉花: ICE期棉昨日休市。鄭棉夜盤跌0.47%,收14770。自2019年1月1日起對706項商品實施進口暫定稅率;適當降低棉花滑準稅進口暫定稅率。使得配額外進口棉花價格降低,短期對國內棉價有一定利空。但由于關稅降低,也可能使貿易爭端有所緩和,因此或許長期對需求端有利多?傮w預計影響是短期偏空長期多。受整體金融市場走弱影響,鄭棉維持低位,目前陳棉倉單性價比高,有利于流出。


    【金融】

    國債:避險情緒回升,推動期債高開高走。美國聯邦政府關門引發市場拋售美股,原油和美債收益率明顯回落,市場避險情緒回升推動期債高開高走,10年期國債收益率下行3.7bp至3.31%;央行逆回購操作凈回籠900億資金,跨年SHIBOR利率繼續回升,但交易所回購利率未在繼續上行,預計跨年資金面保持相對穩定;中央經濟工作會議指出宏觀政策強化逆周期調節,財政政策加力提效,實施更大規模的減稅降費,大幅度增加地方專項債,穩健的貨幣政策要松緊適度,未再提“中性”;總體上,預計債市收益率仍有下行空間,國債期貨將保持強勢,不過近期國債期貨價格升至階段性高位后波動有所加大,加上穩增長政策的出臺,市場情緒或轉向謹慎,建議投資者多單謹慎持有。


    股指:美股昨日休市,亞太股市今早超跌反彈,傳特朗普考慮解雇努欽,任期長短取決于市場下跌多少。上交所表示要加快推進設立科創板并試點注冊制。上周五中央經濟會議結束,并表示明年將實施積極財政政策和穩健貨幣政策,實施更大規模的減稅降費。商務部表示,明年消費增速將達9%,對經濟貢獻率達65%。從基本面來看,上市公司四季報業績增速大概率延續下行,年末的解禁壓力和1月份的創業板商譽減值壓力比較大,市場底仍需等待。當前主線依然是資管新規、中美貿易摩擦、上市公司業績下滑以及改革預期,在沒有實質利好的情況下,市場情緒將延續悲觀。上證50、滬深300和中小板指數現均已跌破前期震蕩區間下沿并創下年內新低,股指延續弱勢下跌的可能性較高,建議短線偏空操作。


    【新聞關注】

    【國際】

    日本股市周三止跌反彈,昨日日經指數大跌5%進入技術性熊市,隔夜歐美股市因圣誕節假期休市。日經225指數高開0.8%,報19302.59點,目前漲幅迅速擴大至逾1%;東證指數高開0.7%,報1425.01點。韓國KOSPI指數開盤下跌1.27%,報2,028.81點,該國昨日市場休市。美股期指亞市盤初走低,標普500指數期貨一度下挫逾1%。截至發稿,美股期指轉漲,道指期貨漲0.17%、標普500指數期貨漲0.23%、納指期貨漲0.21%。


    【國內】

    據國家統計局數據,2018年前11月,31省份房地產開發投資達110,083億元,已超2017年全年投資額(109,799億元)。2017年31省份僅有廣東房地產開發投資超萬億元,而截至2018年11月,已有廣東、江蘇兩省份破萬億元大關,浙江省以9,271億元的投資額位列第三,與萬億元也僅一步之遙。


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